亚马逊三季度云业务营收增近四成：自由现金流持续为负，维持全年资本开支水平

　　受人工智能（AI）投资持续增加影响，电商巨头亚马逊的自由现金流进一步承压。

　　当地时间 10 月 29 日，亚马逊发布了 2026 年第三季度财报，三季度营收同比增长 12% 至 2019.44 亿美元，低于市场预期的 2023 亿美元；净利润达到 206.85 亿美元，与上年同期的 211.87 亿美元相比下降2%；稀释后每股收益为 1.89 美元，低于市场预期的 1.96 美元。

　　亚马逊表示，净利润下降的主要原因是在去年第三季度，公司因投资 AI 初创公司 Anthropic 而确认了 95 亿美元的税前收益。

　　业绩指引方面，亚马逊预计，2026 年第四季度营收在 2400 亿美元至 2470 亿美元之间，意味着同比增长 12% 至 16%，该指引区间的中值低于华尔街预期的 2445 亿美元；预计营业利润将达到 285 亿美元至 335 亿美元之间，上年同期为 250 亿美元。

　　亚马逊 CEO 安迪·贾西（Andy Jassy）强调，公司在 AWS 功能和基础设施方面的投资正在发挥作用：“第三季度，AWS 营收同比增长超过 39%，年化营收规模达到 1840 亿美元；我们预计，AWS 在 2027 年和 2028 年的营收增速都将超过 40%。”

　　贾西表示：“我们更丰富的商品选择和更快的配送速度，正帮助我们在零售市场获得更大的份额，同时不断改善利润率。从生鲜杂货、药房到亚马逊 Leo 卫星互联网业务和 Zoox 自动驾驶业务，我们的新兴业务也都在取得令人鼓舞的进展。过去，从来没有哪项业务的年营收能达到 1 万亿美元，而未来 5 至 10 年，我们可能拥有两家这样的业务。”

　　29 日当天，亚马逊股价（Nasdaq：AMZN）跌 4.25% 收于每股 243.79 美元，总市值 2.63 万亿美元。由于营收利润双双不及预期，财报发布后，公司盘后股价大跌超7%。

　　资本支出方面，亚马逊第三季度资本支出达到 773 亿美元，和去年同期的 351 亿美元相比大增 120%，高于市场预期的 575 亿美元。

　　亚马逊维持了 2026 年资本开支预期，仍预计全年资本开支将达到 2200 亿美元。贾西在财报电话会上表示，公司预计 2027 年的支出将“显著高于今年”，同时强调，亚马逊对获得可观的财务回报“有着清晰的预期路径”。

　　为了满足 AI 基础设施需求的激增，科技巨头一直在大幅增加支出。不过，近期已有迹象显示，这轮资本开支扩张可能正在放缓。

　　一天前，微软将全年资本开支预期从 1750 亿美元下调至 1700 亿美元；谷歌母公司 Alphabet 则维持全年资本开支预期在 1950 亿至 2050 亿美元之间。

　　值得注意的是，亚马逊已经连续第二个季度出现自由现金流为负的情况。在截至第三季度的过去 12 个月内，公司自由现金流为负 424 亿美元，同比变动幅度达 386%。今年第二季度，亚马逊报告的自由现金流为负 76 亿美元。

　　亚马逊表示，自由现金流承压，主要是由于 AI 投资推动不动产和设备采购支出增加。

　　分业务来看，亚马逊最受市场关注的 AWS 云业务在本季度营收 459.84 亿美元，同比增长 39%，高于市场预期，上一季度增速为 37%。

　　目前，AWS 仍然在云基础设施市场占据领先地位，而来自微软 Azure 云和谷歌云的竞争日益激烈。微软和谷歌的最新财报显示，微软 Azure 云业务的收入同比增长了 48%，谷歌云的收入增长了 103%。

　　杰西表示，公司的核心计算和存储收入“实现了近几年来最快的增长”。他预计，未来 5 至 10 年，AWS 将成长为一项营收达到 1 万亿美元的业务。

　　关于公司的自研芯片，贾西称其营收“持续保持同比三位数百分比增长”，公司已计划将其在外部部署：“由于市场对 Trainium 芯片的需求非常强劲，客户不断鼓励我们将其扩展到 AWS 之外。我们计划在 2027 年底实现这一目标。”

　　尽管 AWS 业务保持强劲增长，但亚马逊零售业务和广告业务的表现则相对逊色。零售业务仍然是亚马逊营收规模最大的业务板块。

　　亚马逊第三季度线上商店销售额同比增长2% 至 684.7 亿美元。相比之下，该业务去年同期的销售额同比增长近 10%，意味着其增长明显放缓。广告业务营收同比增长 11% 至 196.4 亿美元，同样低于 208 亿美元的市场预期。

　　亚马逊表示，这两项业务的表现均受到公司调整 Prime Day 促销活动时间的部分影响。为了避免与 7 月举行的国际足联世界杯赛事时间冲突，亚马逊将部分国家和地区的年度 Prime Day 促销活动提前至第二季度举行，而非往年通常安排的第三季度。