11 月 17 日晚间消息，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）今日公布了截至 9 月 30 日的 2025 年第三季度财报：总净营收为 152.871 亿元，同比增长 50.2%。净利润为 12.783 亿元，而 2024 年同期净利润为 13.143 亿元。不按美国通用会计准则，净利润为 14.214 亿元，而 2024 年同期净利润为 14.125 亿元。

　　第三季度业绩亮点：

总净营收为 152.871 亿元（约合 21.432 亿美元），同比增长 50.2%。

第三季度，瑞幸咖啡净新开门店 3008 家（国内为 2979 家，包括香港 5 家。新加坡 5 家、马来西亚为 21 家，美国为 3 家）。截至第三季度末，门店总数达到 29214 家，环比增长 11.5%。其中，包括 18882 家自营门店和 10332 家联营门店。

第三季度，瑞幸咖啡平均每月交易客户为 1.123 亿，创历史新高，同比增长 40.6%。

　　第三季度，瑞幸咖啡自营门店营收为 110.803 亿元（约合 15.534 亿美元），同比增长 47.7%。

第三季度，瑞幸咖啡自营门店的同店销售额涨幅为 14.4%，显著优于 2024 年同期的-13.1%。

门店级运营利润——自营门店运营利润为 19.412 亿元（约合 2.721 亿美元），同比增长 10.2%。门店级运营利润为 17.5%，而 2024 年同期为 23.5%。

　　第三季度，瑞幸咖啡联营店营收为 37.989 亿元（约合 5.326 亿美元），同比增长 62.3%。

运营利润为 17.766 亿元（约合 2.491 亿美元），同比增长 12.9%。运营利润率为 11.6%，而 2024 年同期运营利润率为 15.5%。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），运营利润为 19.257 亿元（约合 2.700 亿美元），同比增长 15.2%。不按美国通用会计准则，运营利润率为 12.6%，而 2024 年同期运营利润率为 16.4%。

　　第三季度业绩分析：

总净营收为 152.871 亿元（约合 21.432 亿美元），与 2024 年同期的 101.808 亿元相比增长 50.2%。净收入增长主要得益于 GMV 同比增长 48.1%，达到 173 亿元，这是由于（i）门店数量增加以及（ii）月度交易客户的增长导致销售产品数量增加。

来自产品销售的营收为 114.883 亿元（约合 16.106 亿美元），与 2024 年同期的 78.395 亿元相比增长 46.5%。

其中，来自新鲜酿造饮料的净营收为 106.329 亿元（约合 14.907 亿美元），占第三季度总净营收的 69.6%。而 2024 年同期为 72.108 亿元，占总净营收的 70.8%。

来自其他产品的净营收为 6.225 亿元（约合 8730 万美元），占第三季度总净营收的 4.1%。而 2024 年同期为 4.769 亿元，占总净营收的 4.7%。

来自其他业务的净营收为 2.329 亿元（约合 3270 万美元），占第三季度总净营收的 1.4%。而 2024 年同期为 1.518 亿元，占总净营收的 1.5%。

来自联营店的营收为 37.989 亿元（约合 5.326 亿美元），与 2024 年同期的 23.413 亿元相比增长 62.3%。第三季度联营店营收占总净营收的 24.9%，而 2024 年年同期占 23.0%。

来自联营店的营收包括材料销售额 20.235 亿元（约合 2.837 亿美元），送货服务费 8.665 亿元（约合 1.215 亿美元）、利润分成和特许权使用费 5.802 亿元（约合 8130 万美元）、设备销售额 3.087 亿元（约合 4330 万美元）、特许经营和其他服务费 1990 万元（约合 280 万美元）。

总营运开支为 135.106 亿元（约合 18.941 亿美元），较 2024 年同期的 86.078 亿元增长 57.0%。该增长主要是由于公司的业务扩张。运营开支占净营收的比例为 88.4%，而 2024 年同期为 84.5%。该比率上升主要是由于第三季度送货订单激增导致送货费用占净营收的百分比上升，但由于公司的供应链实力和精细化运营，材料成本和商店相关费用占净营收的百分比下降，部分抵消了这一增长。

材料成本为 55.399 亿元（约合 7.767 亿美元），较 2024 年同期的 39.399 亿元增长 40.6%。该增加主要是由于（i）销售的产品数量增加和（ii）向联营店销售的材料增加。

门店租金及其他运营成本为 30.971 亿元（约合 4.342 亿美元），较 2024 年同期的 22.849 亿元增长 35.5%。该增长主要是由于门店和销售商品数量增加，导致（i）劳动力成本、（ii）门店租赁成本以及（iii）公用事业和其他门店运营成本同比增加。

折旧及摊销费用为 4.100 亿元（约合 5750 万美元），较 2024 年同期的 3.097 亿元增长 32.4%。该增长主要是由于（i）门店租赁物改良摊销增加以及（ii）新门店投入使用的额外设备的折旧费用增加。

递送费用为 28.892 亿元（约合 4.051 亿美元），较 2024 年同期的 9.277 亿元增长 211.4%。这一显著增长主要是由于配送量激增，特别是第三方送餐平台的配送量。

销售和营销费用为 7.512 亿元（约合 1.053 亿美元），较 2024 年同期的 5.890 亿元增长 27.5%。该增长主要由第三方送餐和直播平台佣金增加推动，但部分被广告和其他促销费用的减少所抵消。销售和营销费用占总净营收的比例为 4.9%，低于 2024 年同期的 5.8%。

总务及行政开支为 7.934 亿元（约合 1.112 亿美元），较 2024 年同期的 6.366 亿元增长 24.6%。该增长主要是由于（i）总务和行政人员的工资成本、（ii）管理层和员工的股份薪酬以及（iii）研发费用增加。总务和行政费用占总净营收的比例为 5.2%，低于 2024 年同期的 6.3%。

门店预开业及其他费用为 2740 万元（约合 380 万美元），与 2024 年同期的 1350 万元相比增长 103.7%。主要是由于与 2024 年同季度相比，准备开业的门店更多。门店预开业和其他费用占总净营收的比例为 0.2%，而 2024 年同期占总净营收的 0.1%。

与“虚假交易和重组”相关的亏损和费用为 230 万元（约合 30 万美元），而 2024 年同期为-1.025 亿元。

　　店级运营利润率——自营门店为 17.5%，而 2024 年同期为 23.5%。

运营利润为 17.766 亿元（约合 2.491 亿美元），与 2024 年同期的 15.730 亿元相比增长 12.9%。运营利润率为 11.6%，而 2024 年同期运营利润率为 15.5%。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），运营利润为 19.257 亿元（约合 2.700 亿美元），与 2024 年同期的 16.712 亿元相比增长 15.2%。运营利润率为 12.6%，而 2024 年同期运营利润率为 16.4%。

所得税支出为 5.601 亿元（约合 7850 万美元），而 2024 年同期的所得税支出为 3.566 亿元。该大幅增长主要是由于本季度利润增加所致。

净利润为 12.783 亿元（约合 1.792 亿美元），而 2024 年同期净利润 13.143 亿元。净利润率为 8.4%，而 2024 年第三季度净利润率为 12.9%。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），净利润为 14.214 亿元（约合 1.993 亿美元），而 2024 年同期净利润 14.125 亿元。净利润率为 9.3%，而 2024 年第三季度净利润率为 13.9%。

每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净收益分别为 4.00 元（约合 0.56 美元）和 3.92 元（约合 0.56 美元），而 2024 年同期每股 ADS 基本和摊薄收益均为 4.16 元。

不按美国通用会计准则（Non-GAAP），每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净收益均为 4.40 元（约合 0.64 美元），而 2024 年同期每股 ADS 基本和摊薄收益均为 4.40 元。

　　现金流

2025 年第三季度，瑞幸咖啡经营活动提供的现金净额为 20.692 亿元（约合 2.901 亿美元），而 2024 年同期为 13.161 亿元。

截至 2025 年 9 月 30 日，瑞幸咖啡拥有现金及现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资 93.478 亿元（约合 13.105 亿美元），而截至 2024 年 12 月 31 日为 59.342 亿元。