韩资管大佬提议：半导体暴利税建设韩股托底机制 为新生代配置资产

　　韩国股市波动处于极端水平之际，韩国投资管理公司（Korea Investment Management）首席执行官Bae Jae-kyu提议，将半导体景气带来的暴利税收入，用于搭建股市安全垫，并为年轻人积累资产。他的方案并非一次性财政支出或短期市场平准基金，而是设立一项具备自我造血能力的长效基金：国家按市值权重长期买入股票，并将股份分配给下一代群体，包括新生儿。

　　Bae Jae-kyu 11日在社交平台发文称：“股市波动已经剧烈到不少人提出，至少应当设立股市平准基金。我想探讨把本届政府正在推进的未来增长基金议题，和股市平准基金结合起来。”他提出一种全新基金模式，在政府当前讨论的未来增长基金基础上，叠加市场托底功能。

　　近几周，韩国综合指数（KOSPI）剧烈震荡，原本能够承接外资抛盘的机构买盘基本消失。截至10月，外资已连续七个月净卖出韩股；本月2日至6日，外资仅在主板就抛售超10万亿韩元股票。仅5日单日，外资抛售规模约3.4万亿韩元，带动KOSPI大跌超5%。养老金等境内机构资金弹药不足，市场内外要求动用公共资金、设立证券市场平准基金的呼声持续走高。

　　作为解决方案，Bae Jae-kyu建议，芯片龙头等出口企业盈利大增带来的这笔额外暴利税收入，不投向消费类财政项目，而是做长期配置，分散投资于韩国本土上市股票以及摩根士丹利资本国际指数（MSCI）等全球资产。方案核心是政府按照市值权重，程序化、持续买入主板与科斯达克（KOSDAQ）上市标的，充当稳定的市场托底力量，再将累积持仓划转至下一代。

　　具体来看，他设计了复利增值机制：每名新生儿可获得购置成本价值5000万韩元的股份受益权，年满30岁方可支取。按年化总回报率5%的简单假设测算，5000万韩元本金30年后将增值至约2.16亿韩元，为年轻人实现经济独立打下基础。

　　这套构想的逻辑是：向本土资本市场提供可预期的长期买盘，为指数构筑底部，同时帮助年轻人实现经济独立、开展财商教育。Bae Jae-kyu表示：“该方案是用国家一次性的暴利税收入夯实股市长期投资根基，让企业成长转化为下一代的资产，形成良性循环。巨额暴利税既可用于即时消费和财政开支，也可以投向国家长远未来；两种路径里，哪一种能让30年后的韩国更加富裕，答案不言而喻。”

　　不过方案仍存在诸多待解决的问题：巨额公共资金进场购股可能扭曲市场价格、政府持股过度集中引发投票权垄断，同时存在本金亏损风险以及代际分配公平性问题。Bae Jae-kyu本人也明确说明，这“并非政策专家经过严谨论证形成的落地方案”，资金来源、税制调整、资管独立性等细节，还需要在立法与制度层面审慎研讨。

　　Bae Jae-kyu是韩国ETF市场的先驱人物之一。今年7月，他曾批评当下扭曲的短期投机热潮，主张投资者远离单只股票杠杆ETF与反向ETF，直言这类产品应当在市场中“自然消亡”。