保时捷利润保持稳健 911车型对冲销量下滑

　　尽管汽车销量再度大幅下滑，得益于911跑车及高价衍生车型的需求，对冲了该公司在中国市场销量走弱以及工厂利用率下降带来的压力，保时捷股份公司盈利保持韧性。

　　汽车业务前九个月营业利润率为6.9%，去年同期为0.2%；集团营业利润从去年同期的4000万欧元回升至17.4亿欧元（折合19.4亿美元）。营收为253亿欧元，去年同期为269亿欧元。

　　保时捷维持全年业绩指引：营收350亿至360亿欧元，集团营业利润率5.5%至7.5%。维持该预期代表公司对第四季度抱有信心，目前分析师给出的营收预测仅略高于指引区间下限。

　　首席执行官Michael Leiters正在重塑盈利模式。保时捷过往盈利依托旺盛的中国市场需求、高工厂利用率以及持续推出高利润新车型，而这三大支柱同时走弱。叠加美国关税影响以及电动车方向上代价高昂的战略调整，这家大众集团控股的车企在增长引擎失速之际仍需承担高额支出。

　　911仍是保时捷最有力的支撑。在整体业务收缩的背景下，这款跑车交付量实现增长，买家持续青睐溢价更高的GTS、Turbo以及GT版本。产品结构优化一定程度抵消中国市场压力，以及燃油版Macan和718车型带来的缺口，但无法完全覆盖原本为更大产能规划的工厂与研发体系成本。

　　Leiters的首要任务是收缩规模，适配更严峻的经营环境。公司计划裁减9000余个岗位，管理层规模缩减40%，将盈亏平衡年销量降至约20万辆。他同时削减研发投入，把资源集中到更少、利润更高的项目上。

　　完成上述调整后，保时捷才会坚定向更高端市场进军。该战略包括将顶级限量跑车售价上调约20%，拓展定制化与赛道向产品，推出定位高于911的车型。本季度的表现，是检验保时捷能否在降本阶段保住充足利润与现金流，为第二阶段的宏大战略提供资金的初步信号。