三菱日联：本周美联储大概率暂停加息 鹰派基调为主

　　三菱日联给出美联储本周利率决议的四种情景分析，基准情景为鹰派暂停加息（55%），其次为中性暂停加息（35%）、鸽派暂停加息（5%），鹰派加息概率为5%。具体分析如下：

　　鸽派暂停加息5%

　　全票同意维持联邦基金利率目标区间不变，同时更新通胀框架专项工作组相关表述，才会构成鸽派信号。除此之外，在记者会上美联储主席沃什很难传递鸽派论调——他会被追问9月超预期走高的CPI、PPI数据。

　　中性暂停加息35%

　　存在全票维持利率不变的可能性，但配套记者会基调偏向平衡。美联储主席沃什如何回应近期通胀数据的提问，将很大程度决定整体基调。他不太会淡化通胀警示信号，但可能暗示美联储可以从容评估隔夜利率的合适路径，或强调政策没有预设加息路线（以此解释本次暂停加息）。他也可以强调通胀压力根源来自地缘事件，属于美联储无法掌控的外部因素。该机构认为，这类表态会被市场解读为中性。

　　鹰派暂停加息【基准情景】55%

　　政策声明对经济的描述大概率延续上一次FOMC声明口径：居民消费、资本投资“强劲”；劳动力市场处于“均衡状态”，就业增速匹配劳动力人口规模（即就业盈亏平衡增速）；通胀仍处于高位。但投票情况会释放鹰派信号，10月会议最多可能出现3张支持加息的异议票。

　　记者会：美联储主席沃什过往多篇演讲、历次FOMC发布会的整体风格偏鹰。预计他不会释放任何前瞻指引，但一定会被问及近期大幅超预期的通胀数据。如果他充分承认最新通胀信号，同时重申“通胀问题需要主动抉择应对”，将进一步强化偏鹰的政策倾向。

　　鹰派加息5%

　　该情景概率偏低。利率期货本身对本次加息定价就很低，一旦直接上调政策利率，无论记者会上的发言与语气如何，本身就是极强鹰派冲击。