首批主动ETF里的“单人模式”：王保合独管富国价值优选量化选股主动管理ETF，纯量化策略受关注

　　从业绩表现来看，截至10月20日，王保合的投资经理指数今年以来（YTD）回报为-3.02%，同期沪深300下跌10.32%，相对基准取得一定超额；拉长周期看，其近三年回报为46.50%，同期沪深300为18.27%。

　　客观而言，其近半年回报为-13.33%，期间最大连续6月回报曾达48.43%，体现出量化策略在特定市场环境下的高弹性与波动特征。

　　与同批部分采用“主观+量化”结合的产品不同，富国价值优选明确采用纯“主动量化”策略。据公开信息，该产品采用经典的“PB-ROE”策略，即通过市净率（PB）与净资产收益率（ROE）等财务因子，在全市场范围筛选兼顾低估值与盈利能力的标的。

　　这种模式的特点在于，选股过程更多依托量化模型的纪律性，而非基金经理对单一行业的主观偏好。由于主动ETF放宽了成分股与权重复制要求，组合构建不必完全拘泥于中证800价值指数的原始权重，理论上可以在全市场范围内寻找符合双重因子标准的股票。从王保合过往管理的产品看，如富国致弘量化选股A、富国致航量化选股A，均体现了其纯量化选股的运作路径。

　　发行安排上，该基金认购期为10月23日至10月30日，共8天，属于首批中窗口较短的一档；募集份额上限20亿份，封闭期3个月，托管人为招商银行。