国信证券：361度维持“优于大市”评级 三季度流水增长中单位数

　　国信证券发布研报称，361度（01361）2026年第三季度零售表现整体稳健，主品牌线下零售额同比增长中单位数，童装品牌线下零售额同比增长中单位数，核心品牌及儿童业务均延续良好增长态势；电子商务平台整体流水同比录得中高单位数正增长，线上渠道延续较快扩张；折扣小幅回落至7折，库存保持稳定。该行维持盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为14.8/16.2/17.4亿元，同比增长12.9%/9.8%/7.3%，维持“优于大市”评级。

　　国信证券主要观点如下：

　　第三季度零售表现

　　10月14日，公司公告2026年第三季度零售表现，361度主品牌线下零售额录得中单位数正增长，童装品牌线下零售额录得中单位数正增长，电子商务平台录得中高单位数正增长。

　　第三季度零售表现整体稳健

　　2026年第三季度，公司零售表现整体稳健，主品牌线下零售额同比增长中单位数，童装品牌线下零售额同比增长中单位数，核心品牌及儿童业务均延续良好增长态势；同时，电子商务平台整体流水同比录得中高单位数正增长，线上渠道延续较快扩张，继续发挥增长引擎作用；折扣小幅回落至7折，库存保持稳定。

　　三季度流水增长中单位数，超品店提前完成全年开店指引

　　第三季度在天气和行业消费环境波动的不利影响下，公司流水增长中单位数，保持较好的经营韧性，库销比维持稳定，折扣在行业价格竞争激烈的环境下环比略有回落；新店态持续拓展，国内超品店数进一步扩展至208家，提前完成全年开店指引。该行看好公司增长韧性，维持盈利预测。

　　风险提示

　　消费需求复苏不及预期；渠道拓展不及预期；品牌形象受损；市场的系统性风险。